算作国内糊类食物细分龙头企业，黑芝麻(000716.SZ)连年主业承压体育游戏app平台，事迹疲态尽显，交出的事迹也难令投资者舒适。本年前三季度，公司杀青营收15.88亿元，同比下滑17.37%，归母净利润4175.24万元，同比下滑5.26%。
证券之星寄望到，早在2015年年报中，黑芝麻就曾指出受限于奢华群体，该品类(糊类居品)发展濒临天花板。故而在主营业务以外，公司不停进行跨界尝试，包括收购物流园、参股成就新能源企业以及拓展电买卖务等。但从举座收效来看，却是“阵容宏大，服从寥寥”。跟着国内老龄东说念主口的增长以及年青奢华群体对健康养生愈发爱重，在老居品以外，公司也在推出直饮类、黑养黑系列等新址品，但这些新品发展要么远不足公司预期，要么仍在培育之中，主业濒临的压力仍萦绕在黑芝麻的身上。
黑芝麻糊销量抓续下滑
黑芝麻现阶段的主营业务包含了诸多品类，诸如黑芝麻糊、黑芝麻饮料、大米、粗粮以及糖果等食物的坐褥与操办举止，此外还波及电商平台的运营业务。在这些业务当中，以南边黑芝麻糊为主导的食物业务依旧是公司的中枢方位。本年上半年时辰，黑芝麻营收达到9.73亿元，同比下落20.51%。其中，算作公司收入主要支抓的自产食物业务，所孝敬的收入为6.4亿元，同比下落了5.49%。从具体的居品类别来看，冲饮类居品和硒食物所孝敬的收入差别为2.97亿元与2.46亿元，相较于旧年同期，其下落幅度挨次为8.73%和3.43%。
在回答深交所对公司2024年半年报的问询中，黑芝麻示意，自有品牌的食物板块业务下滑，主要因受外部操办环境和强烈竞争的影响。不外早在2015年的年报中，黑芝麻在对畴昔预计中就提到“奢华者对糊类食物护理度比拟低，品类穷苦市集热门，受限于奢华群体，该品类发展濒临天花板。”
黑芝麻糊居品近10年销量的冉冉走低，即是对公司上述“担忧”最有劲的印证。证券之星梳剪发现，2014年，黑芝麻的糊类居品销量为952.02万件，至2020年，其糊类居品的销售量为562.68万件，区间跌幅达到40.9%。自2021年起，公司将糊类居品拆分为“冲饮类”和“直饮类”，2023年，公司冲饮类和直饮类销售量悉数556.08万件，而在本年上半年，公司直饮类销售量达到38.86万件，同比增长5.23%，但冲饮类销售量仅为160.32万件，同比大幅下落17.34%。
主打居品销量下滑光显，黑芝麻的产能诳骗率亦不高。公司半年报透露，公司袋糊花样筹备产能10万吨，上半年推行产能为1.26万吨；另外罐装饮品和利乐装饮品的筹备产能为2.75万吨，上半年推行产能差别为：119.11吨和3953.25吨。
常常跨界屡战俱败
行业增长放缓，老居品黑芝麻糊销量承压，黑芝麻也在寻找第二事迹增长点。
2013年，通过与控股股东业务整合，黑芝麻新增以贸易操办为主的物流业务，曩昔物流业求杀青营收4.48亿元。2015年4月，黑芝麻又斥资2.56亿元收购实控东说念主旗下的容州物流园100%的股权，2016年，公司来自物流业务的收入达到8.09亿元，占彼时营收比重的34.94%，是公司仅次于食物板块外的病笃收入开头。但在2017年6月，黑芝麻又以容州物流园钞票体量较大而盈利智力较低、需要插足较大流动资金、方位地城市计较改变等原因，以2.95亿元的价钱将容州物流园进行出售，此举在其时不仅激发部分投资者对该笔来回可能存在利益运送的质疑，深交所也向公司下发了关注函。
2017年，黑芝麻又将眼神瞄向电商行业，公司豪掷7亿元收购控股股东广西黑五类的参股公司礼多多，公司收购的主要看法是为了弘扬协同效应，将电买卖务打变成为公司畴昔盈利增长点。值得瞩目，由于这次收购前，广西黑五类突击入股了礼多多，该笔来回相同受到了来回所问询，条目公司评释广西黑五类是否提前瞻念察本次重组事宜，是否涉嫌利益运送。
证券之星瞩目到，礼多多不仅莫得完成事迹答允(事迹答允完成率97.64%)，况且在事迹答允期后即出现事迹大变脸，2020年至2023年礼多多杀青净利润差别为4152.7万元、3132.85万元、-1.88亿元和-1054.88万元，其中2023年礼多多营业收入同比下滑28.12%。
而在本年上半年，黑芝麻第三方品牌电买卖务同比下落41.03%，电商板块收入的暴减亦然公司在上半年营收降幅20.51%的主因，公司评释注解称，主要系不息优化调治代理的电买卖务结构，压减操办示寂或无盈利的相干业务。
相同在2017年，黑芝麻与深圳天臣、大连智云三方共同投资10亿元成就“天臣南边”(后更名“天臣新能源”)，从事锂离子能源电板系统的研发、坐褥和销售业务，其中黑芝麻斥资3亿元，抓股30%。值得瞩目，深圳天臣为黑芝麻董事长妃耦限度的企业。
证券之星寄望到，黑芝麻对天臣新能源一事上“变化多端”。2021年，公司对天臣新能源进行减资，2022年10月，公司又公告称，以抓有的全资子公司江西小黑小蜜100%股权作价、不足部分以自有资金补足，悉数5亿元对天臣新能源增资。然后只是过了半年，黑芝麻又须臾“改口”，称因外部环境发生了变化，决定终结践诺拟对天臣新能源有限公司的增资。
天眼查透露，天臣新能源连年还深陷多起买卖协议纠纷。2023年，天臣新能源净利润为示寂154万元。
不外公司未祛除对新能源业务的鼓励，示意将江西小黑小蜜的主营业务转型为储能锂电板坐褥操办，投资拔擢磷酸铁锂电板坐褥基地，然而截止2023年底，公司的储能电板坐褥基地花样未有内容性的投资拔擢。
黑芝麻乳仍没毕业
不丢脸出，尽管跨界动作常常，但黑芝麻的事迹并未增厚，公司的收入中枢仍所以食物板块为主。证券之星梳剪发现，2014年5月，黑芝麻面向机构投资者伸开了一场线下相通，被问及公司五年计较和畴昔发展看法，公司措置层对彼时的新品黑芝麻乳充满信心，“打个比方：当今的黑芝麻乳就像刚刚迈进大学门槛的大学生，距离大学毕业还有很长的路要走。凭据植物卵白饮料市集的销售警告判断，黑芝麻乳要作念到25-30亿的界限，才实在算是毕业了。”
此外，黑芝麻还同步进行黑芝麻乳的产能拔擢，包括使用召募资金拔擢“江西黑芝麻乳坐褥基地”和“滁州黑芝麻乳坐褥基地。”但2017年至2019年，前述两个花样在各请问期内杀青的效益均未达到预计效益，其原因则包括奢华者对南边黑芝麻糊饮料化的通晓、市集培育王人需要历程，居品销量尚未达到盈亏均衡等。
自2020年起，黑芝麻不再对黑芝麻乳的相干情况进行泄露，而在2021年年报中，公司新增直饮类居品的销售数据。2021年至2023年，公司直饮类居品的销售量转换较大，2022年销售量81.78万件，同比下滑30.88%，2023年销售量91.74万件，同比增长12.18%。而在本年上半年，公司直饮类居品销售量38.86万件，同比小幅增长5.23%。
而在销售额方面，2022年至2023年，公司直饮类收入占营收的比重差别为2.03%和3.38%。光显，岂论是公司直饮类居品的销售依然销售界限，与公司10年前的畅念念出入甚远。
连年来体育游戏app平台，黑芝麻也在培育“黑养黑”品牌系列居品，该系列居品主要定位真贵健康生存、食调养生的年青东说念主群。从销售增长幅度看，黑养黑系列居品是黑芝麻上半年销量增幅最大的品类，达到88.55%。但也需要看到，当今黑养黑系列居品的销售界限较小，上半年仅为4.94万件，同期食疗行业也濒临着宽阔玩家的参与，该居品能否抓续保抓增长态势，仍需市集老师。(本文首发证券之星，作家|吴凡)